(AOF / Funds) - "Le mois de novembre aura été particulièrement chahuté sur les marchés, entre les prises de bénéfices suite à l'annonce du second plan de quantitative easing de la réserve fédérale américaine et le retour des craintes sur la dette souveraine des pays de la zone euro, avec l'Irlande au premier plan. Les fonds ont notamment réussi à tirer leur épingle du jeu grâce au renforcement de notre exposition au dollar tout au long du mois. En effet le billet vert a gagné plus de 6% et offre à l'heure actuelle une corrélation négative (en d'autres termes, un hedge) par rapport aux actifs risqués", note CCR AM. "Le dollar a d'ailleurs été l'une des seules valeurs refuges de ce mois de novembre car il n'y a pas eu de flight to quality vers l'obligataire. Les obligations d'Etat notamment ont connu leurs pires pertes depuis plus de 10 ans (-4,2% pour l'indice Bloomberg/Effas Euro Govt All >1 year TR, depuis ses plus hauts d'août). Dans CCR Flex Croissance nous sommes restés à l'écart des obligations, réduisant plutôt les actions au profit du cash. Dans CCR Flex Patrimoine, notre approche de suivi de tendance nous a permis de limiter les pertes sur l'obligataire et le crédit en mettant à profit la flexibilité de notre allocation et surtout de couper l'intégralité de notre position sur la dette d'Etat européenne." "Enfin la diversification internationale de notre stratégie a également constitué une source de performance relative importante. Rappelons en effet que les marchés américains terminent le mois presque à l'équilibre et le Japon progresse de +6,2% alors que le Cac 40 chute de -5,8% et l'Eurostoxx 50 de -6,82%. Notre exposition forte aux actions américaines et le retour vers les actions japonaises ce mois-ci nous ont permis de bénéficier de ces disparités." AUT/ALO