(AOF / Funds) - "Le marché est à nouveau sous l'emprise des craintes relatives aux dettes souveraines européennes. En dépit de l'aide accordée à l'Irlande, le risque de contagion a augmenté. Le sentiment à l'égard des marchés émergents a, en outre, été affecté par les craintes inflationnistes et de resserrement monétaire (Chine). Ces dernières pourraient peser temporairement sur la surperformance des marchés émergents", note ING IM dans sa lettre mensuelle. "L'amélioration des statistiques économiques, essentiellement dans les pays du noyau dur de la zone euro, et les solides bénéfices ont été largement ignorés. L'incertitude à propos des dettes souveraines des marchés développés et les craintes inflationnistes et de resserrement dans les marchés émergents devraient entraîner une volatilité élevée." "Alors que la fin de l'année approche, il n'est pas improbable que les investisseurs réduisent leurs risques et prennent leurs bénéfices. Après tout, pour les investisseurs en euro, les actions mondiales ont procuré de solides rendements à deux chiffres depuis le début de l'année. Nous pensons que tous les ingrédients sont réunis pour que 2011 se révèle une bonne année pour les actions. Un retour en récession sera évité dans les économies émergentes et la croissance bénéficiaire sera positive partout." "Les valorisations sont attrayantes, tant dans une perspective historique qu'en comparaison des autres classes d'actifs. Il y a d'importantes liquidités disponibles compte tenu des politiques monétaires souples et de l'assouplissement quantitatif. Enfin, les sociétés disposent de vastes moyens de trésorerie. La façon dont les sociétés dépenseront ces capitaux sera cruciale pour les marchés financiers." "Nous privilégions les marchés émergents. La croissance, l'endettement et la rentabilité sont plus attrayants que dans les marchés développés. Sous-pondération de l'Europe. Les pays du noyau dur performent bien, mais les craintes relatives aux dettes souveraines pèsent sur le sentiment du marché. Sous-pondération des États-Unis. Les flux de capitaux liés au nouvel assouplissement quantitatif pourraient favoriser le marché américain, mais il faudrait davantage de signaux indiquant que l'économie se stabilise. Position neutre du Japon. Le pays affiche toutes les caractéristiques d'un pari contrariant à court terme (positionnement négatif, flux sortants et bon marché)." "Surpondération des grandes capitalisations. Les valorisations, les bilans et l'exposition aux marchés émergents sont favorables aux grandes capitalisations. Surpondération des valeurs de croissance par rapport aux valeurs de rendement. La croissance bénéficiaire ralentit, ce qui est positif pour les valeurs de croissance. Nous continuons à privilégier les actions à haut dividende." AUT/ALO