(AOF / Funds) - "Le contexte de modeste croissance, d'inflation modérée et de faibles taux à court terme des économies développées suggère que les taux des obligations d'État sûres devraient rester faibles pendant longtemps. Cet environnement de taux faibles a entraîné un coût d'emprunt exceptionnellement bas pour les grandes entreprises. Wal-Mart a ainsi récemment émis une obligation à 3 ans offrant un coupon de 0,75% et une note à 5 ans à 1,5%", juge ING IM dans sa lettre mensuelle. "En raison de la faiblesse des coupons, les investisseurs doivent prendre des risques supplémentaires pour obtenir un rendement supérieur. Ils s'intéressent ainsi aux obligations des marchés émergents, aux obligations aux échéances très longues et aux obligations à haut rendement." "Les obligations à haut rendement sont actuellement très prisées. Le rendement des obligations à haut rendement en EUR (hors obligations subordonnées des institutions financières) est proche de 14% depuis le début de l'année et est donc largement supérieur à celui des autres segments d'obligations d'entreprises. Les nouvelles émissions ont atteint des sommets historiques en 2010, incitant certains à se demander si une bulle spéculative se développe. Alors que les taux des obligations à haut rendement sont redescendus à leurs niveaux d'avant-crise, les primes (spreads) par rapport aux obligations d'État restent supérieures à leur moyenne historique, même si le nombre de faillites a fortement diminué." "Par conséquent, nous n'estimons pas que les obligations à haut rendement sont surachetées. Nous les considérons comme l'une des classes d'actifs les plus intéressantes pour 2011." AUT/ALO