(AOF / Funds) - "Les valorisations des marchés émergents restent selon nous favorables pour les actions. La principale source d'inquiétude concerne les risques inhérents aux pays développés, notamment la crise de la dette souveraine européenne et toute contagion dans les pays émergents, avec une éventuelle hausse de l'inflation dans certains d'entre eux. Nous restons orientés sur les grandes capitalisations oeuvrant sur le territoire national, dans des pays dont les fondamentaux économiques sont positifs et l'inflation maîtrisée", estime Barings. "Novembre s'est divisé en deux parties distinctes, avec une forte progression des actions émergentes au début du mois (coup de fouet donné par le nouveau programme d'assouplissement quantitatif de la Fed) puis un recul vers la fin du mois (marché de plus en plus inquiet du resserrement monétaire de la Chine et de la crise de la dette souveraine en Europe). Parmi les marchés émergents, la région EMEA a enregistré les plus mauvais résultats et l'Asie a dégagé la meilleure performance relative. Les entrées de capitaux sont néanmoins restées solides sur cette classe d'actifs, les investisseurs internationaux restant à l'affût de rendements et de croissance." "Nous sommes restés concentrés sur la valorisation des titres du portefeuille en novembre. Dans cette optique, nous avons liquidé notre position sur un distributeur mexicain, réduit notre ligne sur un grand magasin chinois et converti quelques positions turques entre une société holding et sa filiale. Nous restons surpondérés sur la consommation intérieure, qui permet selon nous de dégager les bénéfices les plus élevés au sein du portefeuille. Parallèlement, nous restons sous-pondérés sur les secteurs cycliques internationaux, comme l'industrie et l'énergie dont la dynamique et la croissance des bénéfices présentent d'après nous les risques les plus importants." AUT/ALO