(AOF / Funds) - "En début de mois, l'attention s'est d'abord portée sur les conséquences de la phase II de l'action de QE mise en place par la banque centrale américaine pour un montant d'au moins 600 milliards de dollars. L'impact immédiat de ce plan s'est fait sentir sur les matières premières en hausse, sur le dollar en baisse et par ricochet, sur l'inflation qui progresse à nouveau dans la plupart des pays émergents. Plusieurs d'entre eux (notamment en Asie) ont durci leur politique monétaire et mis en place des mesures pour essayer de contenir la hausse de leur monnaie", note Métropole Gestion. "Dans la seconde partie du mois, la dette souveraine dans la zone euro est redevenue une source d'inquiétudes pour les investisseurs, après que l'Irlande ait fait appel à l'aide de l'Union Européenne et du FMI. Ce sauvetage a ravivé les craintes que d'autres pays comme le Portugal ou l'Espagne nécessitent d'être sauvés." "Dans ce contexte, l'euro a fortement rechuté contre les principales monnaies. Les taux longs ont remonté, les écarts de rendement entre actifs de bonne qualité et actifs de moindre qualité se sont creusés. Parallèlement, les nouvelles économiques ont continué de s'améliorer aux Etats-Unis (emploi, ISM, consommation...) et surtout, les publications des entreprises ont dépassé largement les attentes. Les marchés actions américains ont résisté alors qu'en Europe le fait national s'est imposé : fermeté des marchés actions allemand et scandinave et forte baisse en Espagne et Italie." "Plusieurs facteurs ont contribué favorablement (à la performance du fonds Multigestion, ndlr) : l'exposition aux actifs asiatiques (actions et dettes) libellés en devises locales, la faible sensibilité du fonds à la hausse des taux souverains en Europe, une attitude prudente vis-à-vis de la dette des pays fragiles de la zone euro, ainsi que la diminution de l'exposition aux actions du fonds à partir du 11 novembre. Le poste actions japonaises qui avait été fortement réduit en première partie d'année a été à nouveau porté à 6,5% de l'encours du fonds." AUT/ALO