(AOF / Funds) - "Le marché des obligations convertibles a souffert du retournement concomitant des marchés obligataires et des marchés actions en cette fin de mois de novembre. Le début du mois de novembre a été l'occasion pour les émetteurs de revenir solliciter le marché. Quatre nouvelles émissions convertibles ont été lancées en Europe pour un montant de 1 milliard d'euros dans un marché actions nerveux et inquiet sur le futur de la dette des pays périphériques de la zone euro (Irlande et Grèce notamment)", note DNCA Finance. "Nous n'avons participé qu'à l'une d'entre elles (Hera, société multi-utilities italienne notée BBB qui offre un taux de 1,75% et une maturité 2013) car les trois autres nous ont semblé trop chères (Silic, Technip, Misys)." "Parmi les cessions, les plus importantes, le fonds s'est allégé pour la partie investment grade sur KFW/Deutsche Tel 2013, EDP Parpublica 2014 et Industrivarden 2015. Sur la partie non investment grade, le fonds a allégé ses positions sur Valéo 2011, Altran 2015, et a également cédé intégralement ses lignes QCells 2015 et Beni Stabili 2011." "Dans un contexte de remontée des taux, les obligations convertibles continueront d'offrir des alternatives aux émetteurs qui souhaitent diminuer le coût de leur emprunt." AUT/ALO