(AOF / Funds) - "L'année passée, nous étions convaincus qu'avec les mesures d'austérité gouvernementales, et autres vestiges de la crise financière, la croissance se stabiliserait et la reprise économique serait, à terme, plus de type racine carrée. Il fut difficile de prévoir à quel moment une telle uniformisation allait survenir", estime Tim Stevenson, gérant du Henderson Horizon Pan European Equity Fund. "Mais, alors que la croissance économique s'est ralentie, que la Chine essaye de contenir l'inflation et avec les incertitudes liées à la crise de la dette souveraine, il semble que nous entrons dans cette dite période de racine carrée somme toute plus monotone. Cette période devrait continuer de produire des résultats positifs, menés par la croissance du PIB dans les pays d'Europe du nord. La valorisation des actions reste attractive, les niveaux de liquidité élevés et les sociétés semblent reprendre confiance." "Un tel environnement est potentiellement favorable pour les actions et nous continuons de rechercher des sociétés de bonne qualité, ayant des résultats constants et des bilans sains : ce sont ces sociétés qui ont permis au fonds de réaliser de bons résultats au cours des neuf dernières années. Les valeurs qui devraient bien se comporter en 2011 sont celles qui ont su progresser dans cette période de faible croissance. Les sous-traitants sauront tirer profit du fait que les sociétés et les Etats seront plus efficaces dans leur gestion des coûts. Les changements démographiques pourront également permettre à certains prestataires de santé d'afficher une solide croissance." "La durée de vie continue d'augmenter dans les pays développés mais également dans les pays en voie de développement, ces derniers engageant de plus en plus de moyens financiers dans le domaine de la santé. Les sociétés exposées à des dépenses croissantes en termes d'infrastructures dans les pays émergents devraient également offrir de bonnes perspectives de croissance." AUT/ALO