(AOF / Funds) - "Les obligations des marchés émergents jouissent d'une demande élevée ininterrompue chez les investisseurs, même si le niveau des intérêts dans le monde entier est actuellement nettement inférieur à celui de ces dernières années. Face à une évolution relativement positive de la conjoncture et à une amélioration de la qualité de crédit, beaucoup d'entre elles se situent pourtant à des niveaux attractifs, bien qu'une distinction soit à effectuer entre les Etats et les émetteurs", note Raiffeisen CM. "Les perspectives les plus prometteuses restent le fait d'obligations d'émetteurs asiatiques libellées en devise locale, compte tenu en particulier du potentiel d'appréciation à long terme des devises, qui existe toujours." "En termes de rendement sur taux d'intérêts, les obligations d'Etat d'Europe de l'Est et les euro-obligations restent attractives. Dans l'ensemble, l'environnement des devises des marchés émergents et les obligations libellées en devises locales continuent à dépendre fortement du sentiment de marché à court terme. A travers leur politique monétaire, les États-Unis exportent de l'inflation notamment dans les marchés émergents, comme par exemple en Chine." "Les marchés émergents sont devant un choix difficile. Pour se protéger de la hausse des prix des importations, ils peuvent accélérer l'appréciation de leur devise, ce qui toutefois affaiblit leur position concurrentielle. Alternativement, ils peuvent refuser obstinément cette appréciation et en accepter le contrecoup, une surchauffe de l'économie et une hausse des taux d'inflation, liés à des risques politiques et économiques internes considérables." "A l'heure actuelle, ils semblent vouloir résister de trop fortes appréciations, ce qui explique pourquoi des mesures de protection administrative contre des afflux de capitaux trop importants (Brésil, Thaïlande) et le relèvement des taux d'intérêt (Chine, Inde) pour combattre l'inflation sont à l'ordre du jour." AUT/ALO