(AOF / Funds) - "La Russie, dont le marché actions est également relativement bien préparé à l'activité mondiale grâce à la forte concentration de titres du secteur minier, se distingue par la faiblesse de sa valorisation. En effet, avec un ratio PE de moins de 7 et une croissance des bénéfices de 16% selon le consensus, nous estimons que le marché est faiblement valorisé comparativement à ses pairs, en nous basant sur l'indicateur cours/BPA. Ses valeurs s'échangent également à un ratio PB d'à peine 1,3", affirme Philip Poole, responsable de la recherche chez HSBC Global AM. "Par ailleurs, à l'instar des marchés cycliques asiatiques, sa valorisation est également faible par rapport à ses propres données historiques. En termes de PE, le ratio sur 5 ans est plus proche de 9, même en tenant compte des problèmes notoires de transparence des entreprises russes. Au regard du contexte macroéconomique, nous voyons d'un oeil favorable les opérations dans le secteur des matières premières ainsi que les valorisations actuelles. La Russie reste l'un des moyens les plus attractifs d'exposition aux secteurs minier et énergétique." "Grâce à la politique menée par la Fed, un montant considérable de liquidités est à la recherche de rendements et d'opportunités. Les marchés plus faiblement valorisés et cycliques semblent bien placés pour surperformer en 2011. Naturellement, la faiblesse des valorisations ne suffit pas, à elle seule, à justifier une telle affirmation, mais on constate que le contexte macroéconomique sous-jacent est également favorable. En ce qui concerne la Russie, HSBC Global Research estime que la croissance du PIB devrait se rapprocher de 5% en 2011." "Si on se fie aux valorisations et à la consolidation de la croissance mondiale, les investisseurs semblent délaisser la thématique de la consommation intérieure au profit d'une exposition accrue aux marchés cycliques. Ainsi, des marchés comme la Corée, Taïwan et la Chine en Asie ainsi que la Russie dans les EMEA, devraient bénéficier de cette dynamique conjointement à d'autres marchés qui étaient tombés en disgrâce pendant une grande partie de 2010. Nous recommandons de les surpondérer dans un contexte porté par les marchés émergents et les actions internationales." AUT/ALO