(AOF / Funds) - "En ce début de semaine, les Bourses des pays développés tiennent les points hauts récemment touchés. Les publications de résultats sont dans l'ensemble meilleures que prévu. Sur le front de la zone euro, la grande peur de l'année 2010 s'estompe : les autorités européennes ont laborieusement consenti à mettre en place le fonds de stabilité financière (FESF). Le scénario d'un éclatement de la zone euro semble enterré dans l'esprit des investisseurs", note François Merle, directeur de la multigestion chez Métropole. "Les émergents sont maintenant nettement impactés par l'inflation, notamment au travers des produits alimentaires. Les regards sont tournés vers la Chine, où la politique monétaire menée jusqu'à présent ne semble pas suffisamment vigoureuse, ainsi que vers l'Egypte où la situation insurrectionnelle fait redouter une déstabilisation de la région." "L'événement marquant du mois de janvier aura été la violente rotation constatée sur les classes d'actifs. Nous avons assisté à des dégagements massifs des principales devises en faveur de l'euro, des pays émergents vers les pays développés, des pays du coeur de l'Europe vers les pays périphériques, ainsi que des secteurs ayant le plus performé (cycliques, matières premières) vers les secteurs ayant le moins bien performé (banques)." "L'ampleur de cette rotation coïncide avec une prise de conscience par les investisseurs d'une amélioration de l'activité dans les pays développés, constatée aussi bien du côté des entreprises que dans une série d'indicateurs macroéconomiques aux USA et en Allemagne. Elle coïncide aussi avec une vision moins euphorique de la situation des pays émergents : les tensions inflationnistes se généralisent et s'accentuent (notamment en Asie) ; certaines tendances de croissance sectorielle (par exemple dans les infrastructures) apparaissent peu soutenables ; la vague de contestation qui a débuté dans les pays arabes démontre qu'un manque de répartition des fruits de la croissance devenait dangereux pour les équipes dirigeantes." "Métropole MM Conviction Patrimoine sous-performe pour le moment en dépit des mouvements d'allocation réalisés à partir de fin 2010 visant à augmenter la part des actions des pays développés (USA, Europe, Japon) au détriment des positions en actions asiatiques. (...) Notre sentiment d'un marché qui pourrait retrouver plus de volatilité nous conduit à adopter un taux d'exposition aux actions proche de l'équilibre (52%)." AUT/ALO