(AOF / Funds) - "La pondération de Carmignac Patrimoine en emprunts d'Etat des pays développés a été réduite et représente 6,6%. Endettement public massif, valorisations tendues, positionnement conséquent des investisseurs et politiques de reflation constituent autant de problématiques pour cette classe d'actifs, même si la combinaison d'une inflation faible alliée à l'action accommodante de la Fed devrait limiter un dérapage massif des taux d'intérêt", affirme le gestionnaire. "Le maintien de notre exposition résiduelle se justifie au titre d'une assurance contre des chiffres de croissance décevants, en dépit des moyens déployés ou encore d'une aggravation de la crise européenne et d'une extension à d'autres pays comme l'Espagne. Notre exposition est composée d'emprunts d'une maturité moyenne de 4,3 ans. Le risque de taux sur ces encours est intégralement couvert par la vente de contrats futures sur emprunts américains et allemands. Le poste emprunts d'Etat émergents a également été diminué. Il représente 7,8% des encours de Carmignac Patrimoine, dont 6,6% investi en dettes locales émergentes." AUT/ALO