(AOF / Funds) - "En Europe comme aux États Unis, le rebond amorcé en 2010 semble encore fragile et lié aux politiques de relance. La croissance, attendue outre Atlantique, reste au point mort en Europe, perturbée par la crise de solvabilité des PIGS (Portugal, Irlande, Grèce et Espagne). Dans ce contexte, les tendances de 2010, favorables aux actions émergentes, à l'immobilier et à l'or, risquent de se prolonger", écrivent Bruno Narchal et Yves Martin de Crystal Finance, conseil en gestion de patrimoine indépendant spécialisé sur le segment des expatriés, dans leur bulletin semestriel. "La remontée des taux longs, défavorable aux actifs obligataires est déjà commencée. Les marchés financiers, marqués par une accentuation du découplage entre pays vieillissants, pays émergés et nouveaux émergents, offrent du potentiel avec un market timing différent. Les pays de l'E7 (Chine, Inde, Brésil, Russie, Mexique, Indonésie, Turquie) sont toujours performants. Leur croissance, en particulier l'impressionnante demande de la Chine, entraîne une forte demande en ressources minières, énergétiques et agricoles." "L'une des caractéristiques de 2011 devrait être une très forte volatilité et la nécessité de modifier radicalement les stratégies d'investissement en cas de concrétisation des risques qui ne sont pas encore maîtrisés (problèmes dans la zone euro, guerre des changes exacerbée, dérapage inflationniste en Chine...). Pour profiter des opportunités, il faudra privilégier les fonds patrimoniaux (flexibles et réactifs) qui s'adaptent aux conditions du marché pour offrir une performance positive sur le long terme." "En l'absence de choc macro-économique et à condition d'être très sélectif, l'investissement immobilier ne devrait pas être perturbé par le rabotage des niches fiscales. Source de revenus réguliers assortie d'une perspective de plus-values, il est toujours porté par des taux de crédit très bas. Les dispositions de la loi de finances, bien que limitées, ne sont pas neutres car elles préparent une réforme de fond, prévue pour ce printemps et dont l'axe central est de passer d'une taxation du patrimoine à une taxation de ses revenus et plus-values." AUT/ALO