(AOF / Funds) - "Au cours du mois de janvier, le marché actions a fortement rebondi en Europe. Les pressions sur les marchés de la dette souveraine ont nettement diminué, ce qui a entraîné un resserrement des spreads dans la plupart des pays de l'Europe périphérique. Enfin, le marché primaire des obligations convertibles a enregistré cinq nouvelles émissions pour un montant total de 1,7 milliard d'euros", rapporte Jean-Edouard Reymond, directeur général d'UBI - groupe Union Bancaire Privée et gérant d'UBAM Convertibles Europe et UBAM Convertibles Euro 10-40. Le gestionnaire constate, en outre, "la persistance de sources de valeur identifiées sur le marché des obligations convertibles pour 2011 : la moitié des nouvelles émissions en 2010 proviennent de nouveaux émetteurs, ce qui vient enrichir l'univers des actions sous-jacentes, la moitié des nouvelles émissions en 2010 sont protégées contre le versement d'un dividende de la société sous-jacente, la majorité des émissions en 2010 ont été assorties d'une clause de ratchet qui protège l'investisseur contre l'acquisition ou le changement de contrôle de la société sous-jacente". "Enfin, les marchés vont être soutenus : notamment grâce à certains pays situés à la périphérie de l'Europe qui opèrent au travers de leurs filiales européennes, offrant ainsi de nouvelles opportunités. Par ailleurs, les obligations convertibles, en partie exposées aux actions, présentent une sensibilité aux hausses des marchés des taux d'intérêts inférieure à celle des obligations classiques de même échéance. Elles devraient donc délivrer de meilleurs rendements dans un environnement de hausse des taux d'intérêts." "Les spreads de crédit des obligations convertibles sont toujours fortement surévalués par rapport à leurs homologues du segment des entreprises. Cet écart d'évaluation peut à lui seul constituer à l'avenir une source de valeur importante", souligne Jean-Edouard Reymond. AUT/ALO