(AOF / Funds) - "Des signes encourageants d'amélioration de l'activité économique ont été observés en janvier, notamment aux Etats-Unis, et un environnement de croissance économique modérée est généralement favorable aux obligations privées, car il bénéficie au bilan des sociétés. Cette opinion est justifiée par les prévisions de croissance de bénéfices pour 2011, ressortant à 14,9% pour les Etats-Unis et à 15,3% pour les autres pays développés", note HSBC Global AM. "En revanche, compte tenu des pressions persistantes sur les rendements des obligations d'Etat, les spreads actuels, même s'ils sont attractifs en raison du très faible niveau des taux officiels des pays développés, ne fournissent pas beaucoup de protection contre une hausse du rendement des obligations d'Etat." "Ainsi, nous avons conservé une préférence pour les obligations privées investment grade par rapport aux obligations d'Etat, tout en continuant de favoriser les obligations à haut rendement au sein des obligations privées des marchés développés, dans la mesure où leur rendement supplémentaire offre davantage de protection contre une hausse des rendements des obligations d'Etat." AUT/ALO