(AOF / Funds) - "Le thème général concernant le crédit en ce début 2011 est la performance soutenue des obligations privées à haut rendement par rapport aux obligations investment grade. Dans ce contexte, notre préférence tactique pour les obligations privées à haut rendement a continué d'être payante. L'environnement du marché des obligations à haut rendement reste très favorable, avec des taux de défaut en baisse, une liquidité abondante, des valorisations attractives et une amélioration notable des bilans des entreprises", note HSBC Global AM. "Les bénéfices des entreprises restent également raisonnables, les résultats du quatrième trimestre dépassant largement les prévisions, tant sur le plan du bénéfice par action que des revenus." "Globalement, nous conservons notre opinion positive vis-à-vis des obligations privées. Sur ce segment, nous continuons d'avoir une préférence pour les obligations privées à haut rendement par rapport aux obligations investment grade, dans la mesure où leurs valorisations semblent plus attractives et où la classe d'actifs est légèrement moins corrélée à une hausse des rendements, un risque persistant au sein du segment des obligations d'Etat des marchés développés." AUT/ALO