(AOF / Funds) - "En dépit des fortes variations de l'aversion au risque en cours d'année, les hedge funds ont enregistré des performances solides (+11%). Cependant, les fonds de hedge funds ont réalisé une année décevante avec seulement 5% de performance en raison d'une trop grande prudence dans leur gestion. Parmi les quatre principales stratégies de hedge funds, toutes ont réalisé des gains significatifs dans une fourchette comprise entre (+9%) et (+13%)", affirme SG Private Banking. "Les gérants Event Driven ont délivré de fortes performances (+12,6%) en 2010. La stratégie Special Situations, qui a terminé l'année avec une hausse significative de (+10%), a pleinement bénéficié du rebond des marchés actions en décembre (+4,3%). A l'opposé, les gérants M&A ont souffert au quatrième trimestre (-1%) en raison de plusieurs annulations de transactions et finissent l'année sur une performance décevante (+3,2%)." "La stratégie Relative Value affiche encore une fois un gain important (+11,8%) en 2010. La stratégie Credit Long/Short s'est bien comporté (+12,4%), soutenue par la dynamique du marché des obligations d'entreprise à haut rendement. Le Directional Trading a enregistré une performance satisfaisante (+9,5%), malgré un début d'année difficile. Les gérants Global Macro (+13,5%) et Long Term CTA (+10%) ont tiré la performance de la stratégie vers le haut, grâce à un bon quatrième trimestre, bénéficiant de la hausse des actifs risqués (matières premières, notamment agricoles, marché actions et devises émergentes)." "En ligne avec le rebond des marchés actions en décembre, les gérants Equity Long/Short ont fini l'année avec une performance satisfaisante (+9,3%). Après l'été, les gérants ont été capables d'anticiper correctement la baisse de l'aversion au risque, en augmentant de façon significative leur exposition au marché." "Si nous sommes dorénavant positif sur les quatre principales stratégies avec la hausse de la notation de la stratégie Equity Long/Short, nous avons toujours une préférence pour les sous-stratégies Global Macro et Crédit Long/Short. La stratégie Global Macro constitue une opportunité intéressante de diversification des portefeuilles actions tout en jouant la poursuite du rebond économique en cours à travers une exposition aux matières premières, notamment agricoles, ainsi qu'aux devises émergentes." "En cette période de hausse des taux, la stratégie Crédit Long/Short offre une alternative intéressante aux obligations d'Etat. En effet les gérants Crédit Long/Short sont actuellement exposé majoritairement à la dette d'entreprises à haut rendement. Le niveau de prime de taux de ce type d'obligation (5% à 8%) offre clairement un coussin pour absorber une nouvelle hausse des taux. De plus, la plupart des gérants ajoute des protections spécifiques pour neutraliser l'impact d'une hausse des taux." "Après deux années difficiles pour les spécialistes de la sélection des actions, la baisse récente du niveau de corrélation intra-sectoriel des actions est de très bonne augure pour cette nouvelle année. En effet comme nous pouvons le constater, la corrélation intra-sectorielle des actions est en forte baisse depuis plusieurs mois, atteignant des niveaux qui n'avaient plus été atteint depuis la crise financière de 2008. Cet indicateur est un signe du retour prépondérant des facteurs spécifiques à chacune des actions dans leurs valorisations. Cette évolution va ainsi permettre aux gérants de créer de la valeur grâce à leur sélection fondamentale de valeurs." "Au-delà des corrélations, les actions constituent un des actifs les plus intéressants actuellement. En effet, la croissance anticipée des profits est toujours significative pour 2011 même si elle est en baisse par rapport au niveau très élevé de 2010. Le niveau de valorisation, en particulier dans les pays développés est attractif car il se situe toujours en dessous de sa moyenne de long terme. Enfin, l'abondance de liquidités en raison des politiques monétaires très accommodantes est un facteur de soutien aux marchés actions." "S'agissant des gérants Equity Long/Short fondamentaux, nous constatons le retour d'un niveau de confiance plus élevé. En effet, l'exposition nette au marché actions des gérants Equity Long/Short a rebondi depuis plusieurs mois et se situe à un niveau légèrement supérieur à leur moyenne de long terme." "Malgré l'existence de risques liés à la résolution de la crise de la dette souveraine européenne, tous les facteurs mentionnés ci-dessus nous laissent penser que 2011 devrait être l'année de la gestion fondamentale action. Les gérants Equity Long/short devraient réussir à créer de l'alpha en plus de la performance apporté par le bêta au marché actions." AUT/ALO