(AOF / Funds) - "La croissance du quatrième trimestre a été annoncée en estimation préliminaire à 3,2%, après 2,5% le trimestre précédent. Elle confirme les axes directeurs de notre scénario. Le violent retournement du cycle des stocks est acté : intervenant un trimestre plus tôt que prévu, il a retiré 3,4 points à la croissance. La contraction de 3% des dépenses de capacités des entreprises devrait se poursuivre compte tenu des surcapacités", estime Laurent Berrebi, directeur des études économiques de Groupama Asset Management pour le mois de février 2011. "L'investissement en technologie de l'information et de la communication (TIC) reste dynamique, augmentant de 10% l'an. L'investissement résidentiel se stabilise comme attendu. Quant à la consommation des ménages, elle enregistre le plus fort taux de croissance (4,3%) depuis début 2006, alors que le pouvoir d'achat fait du surplace depuis quatre mois." "La baisse d'un point du taux d'épargne ne peut cependant se prolonger : les prix d'un marché immobilier toujours en crise continuent de décliner et des lourdes contraintes de financement pèsent toujours sur les ménages. La consommation devrait alors retrouver un rythme de croissance moyen de 2%, compatible avec 200.000 créations d'emplois en moyenne par mois. Enfin, la forte contraction du déflateur du PIB dans le secteur des biens montre le bien-fondé des craintes déflationnistes intérieures, même si l'inflation globale remonte sous l'impact des prix énergétiques. Le premier trimestre devrait être de bonne facture, soutenu par le commerce mondial et l'intensification provisoire du rythme de restockage, tombé trop bas." AUT/ALO