(AOF / Funds) - "La surperformance des marchés d'actions européens depuis le début de l'année a surpris plus d'un investisseur. Loin de la considérer comme un phénomène passager, les experts en actions européennes d'Invesco Perpetual estiment qu'une partie des facteurs sous-jacents sont durables. Ils constatent, en effet, des signes évidents d'un redressement pérenne du sentiment à mesure que le risque de défaut, qui a engendré une antipathie extrême à l'égard de la région en 2010, continue de reculer", affirme Luke Stellini, directeur produits actions européennes. "Compte tenu de l'amélioration continue du sentiment et des faibles niveaux d'anticipation, nous sommes convaincus que les perspectives de rendement des actions européennes sont positives. Jusqu'à présent, l'année 2011 est caractérisée par un revirement des marchés et secteurs dominants en 2010. Depuis début janvier, les marchés développés ont surperformé les marchés en développement et, au sein du premier groupe, l'habituelle retardataire qu'est l'Europe s'est distinguée." "Il ne s'agit pas uniquement d'une phase d'allégresse prématurée fondée sur des vecteurs temporaires comme la couverture de positions. Il faut retenir de cette tendance le rôle essentiel des niveaux de valorisation parce que le consensus peut changer et que les éléments déclencheurs sont notoirement difficiles à prévoir." "En termes de valorisations (PER à long terme, ratios cours/valeur comptable et rendement), les actions européennes semblent meilleur marché que les obligations. L'exposition aux marchés actions des établissements de la zone euro est à un point bas historique, et toute hausse pourrait ainsi profiter de manière disproportionnée aux actions européennes. En outre, le consensus table depuis plusieurs trimestres sur la croissance des marchés émergents et sur l'endettement et la stagnation des marchés développés, l'Europe occupant le devant de la scène comme étant la plus affectée par un endettement et une structure qui empêchent son redressement. Comme les flux d'investissements l'indiquent, le sentiment des investisseurs a reflété ces opinions contrastées." "Face à la faiblesse des valorisations et des expositions, toute amélioration du sentiment peut avoir un impact fort sur les marchés, comme en témoigne l'évolution de ces derniers depuis le début de l'année, ajoute Luke Stellini, qui met en avant l'évolution subtile du consensus en Europe dictée par la réponse de plus en plus crédible des responsables politiques à la crise, et par l'amélioration du contexte de financement des pays périphériques." "Les données macro-économiques européennes ont également convaincu les intervenants de marché que la reprise est désormais fermement ancrée. Cela dit, l'amour inconditionnel que le consensus porte aux marchés émergents a été mis à l'épreuve, puisque les craintes inflationnistes et les révoltes en Afrique du Nord ont pesé sur leurs performances boursières. Face à l'importance du niveau des valorisations et des expositions, plus le consensus se renforcera, plus les marchés développés auront la faveur des investisseurs." AUT/ALO