(AOF / Funds) - "Les obligations privées à haut rendement ayant de nouveau produit une excellente performance annuelle, nous restons optimistes sur cette classe d'actifs et ce pour plusieurs raisons. Nous comptons profiter d'un nouveau resserrement des spreads (prime par rapport aux obligations d'Etat de même échéance) grâce à la baisse des taux de défaut, moteur clé du marché", note le gérant du Baring High Yield Bond Fund. "Parallèlement, la demande en titres à haut rendement est susceptible de se maintenir à un niveau élevé car, compte tenu du niveau extrêmement bas des taux d'intérêt, cette classe d'actifs attire les investisseurs friands de rendement. Parallèlement, les fondamentaux restent solides car les nouvelles émissions servent généralement à diminuer les risques de refinancement." "Le marché mondial des obligations à haut rendement a dégagé une performance très solide en janvier, surperformant les actifs refuge comme les obligations d'Etat. Les données publiées suggèrent que la reprise aux Etats-Unis s'accentue, avec une hausse de +0,8% de la production industrielle et la plus forte hausse des ventes au détail depuis plus de dix ans." "La partie inférieure du secteur du crédit a surperformé (corrigée des risques), avec un rendement de +3,5% pour les obligations notées CCC contre +2,1% pour le segment BB (selon les indices BAML), les perspectives d'accélération de la croissance et la baisse des taux de défaut ayant alimenté la confiance des investisseurs." "Les obligations notées B étant restées en retrait par rapport au récent rally du high yield, nous avons utilisé les entrées de liquidités du fonds pour renforcer notre exposition à ce segment. Nous avons maintenu notre exposition à la dette émergente libellée en monnaie locale, pondérant à parts égales les obligations d'Etat polonaises et hongroises." "Sur les marchés des changes, nous maintenons un contrat de change ouvert en lien avec notre allocation en obligations d'Etat polonaises, ainsi qu'une exposition de 8% au renminbi chinois par l'intermédiaire de contrats à terme de gré à gré sans livraison." AUT/ALO