(AOF / Funds) - "L'appréciation du yen a contribué de manière positive aux bonnes performances du marché japonais en 2010. Malgré le risque de correction à court terme, nous pensons que le Japon pourrait de nouveau bien se comporter en 2011 ; notre opinion se fonde sur l'embellie de l'économie nippone et sur le fait que la Banque du Japon pourrait s'engager à maintenir ses taux d'intérêt à zéro jusqu'à ce que les prix à la consommation repartent à la hausse", jugeait Franklin Templeton. "Depuis peu, les investisseurs japonais sont de retour sur le marché actions national, dont les valorisations nous semblent raisonnables au regard des estimations de bénéfices (elles sont même sous-évaluées par rapport aux moyennes historiques)." "Par sa décision de réduire l'impôt sur les sociétés à partir d'avril prochain, le gouvernement montre sa volonté d'engager une politique plus favorable à la croissance et aux entreprises. Toutefois, l'expiration de certaines mesures exceptionnelles et la baisse des allègements dans la fiscalité des revenus individuels pourraient peser sur la demande intérieure et menacer la croissance à terme." "Etant donné que les taux nippons sont toujours proches de zéro et au vu de l'embellie de l'économie américaine, les pressions sur le yen devraient réapparaître courant 2011. Au 31 décembre 2010, la poche japonaise du compartiment surpondérait les sociétés liées aux exportations (notamment les groupes technologiques et les constructeurs automobiles) ; de plus, nous pensons que certaines sociétés financières sont à nouveau attractives du fait de leurs faibles valorisations." AUT/ALO