« Comparé aux dépôts monétaires et aux Bunds allemands (1,5 %), le rendement moyen de 4 % offert par les obligations d'entreprises Investment Grade dans la zone euro suscite de plus en plus d'intérêt dans la communauté des investisseurs », observe Paul Read, gérant du fonds Invesco Euro Corporate Bond Invesco Perpetual. « Pour les spécialistes obligataires d'Invesco Perpetual, les obligations Corporate constituent une bonne source de rendement à long terme dans le contexte actuel. »
« L'environnement sous-jacent des obligations d'entreprises européennes reste favorable », explique le gérant d'Invesco Asset Management. « Les taux d'intérêt de la zone euro atteignent tout juste 1 %, tandis que l'inflation (hors énergie et alimentation) est toujours sous contrôle. A terme, le volume des capacités de production inutilisées va probablement limiter l'inflation sous-jacente. » Paul Read ajoute que « la classe d'actifs offre des fondamentaux bien plus solides qu'il y a deux ans : Les bilans sont robustes et riches en liquidités, l'endettement est faible et les entreprises sont bien gérées. »
Le spécialiste des obligations d'entreprises européennes chez Invesco Asset Management considère que « le marché bénéficie également de facteurs structurels. Ces dernières années, le marché du crédit européen s'est développé au point de devenir le deuxième au monde après les États-Unis, et cette progression a également été marquée par l'expansion du secteur du haut rendement. Les obligations d'entreprises européennes connaissent un grand succès depuis deux ans : la baisse des rendements a permis aux émetteurs de se financer à moindre coût, ce qui s'est traduit par une activité record sur les marchés primaires. De nombreuses sociétés privilégient le financement sur les marchés obligataires aux prêts accordés par les banques. »
Du point de vue de l'expert d'Invesco Asset Management, « les obligations d'entreprises ne doivent pas être considérées comme une alternative aux comptes de dépôts mais comme une solution de diversification, afin de réduire la dépendance d'un portefeuille envers les actions, le monétaire et la dette souveraine. Les performances des obligations d'entreprises sont généralement moins volatiles que celles des actions. Selon les statistiques Merrill Lynch, les obligations notées BBB n'ont enregistré des performances négatives que lors d'une seule année calendaire depuis l'introduction de l'euro. Même en 2010, les obligations d'entreprises ont affiché des performances positives malgré les pressions qui pesaient sur la dette souveraine, et ce dans un environnement très volatil. » « Même si les performances de 2011 risquent de dépendre davantage des rendements, et donc d'être plus modestes, il existe encore des segments du marché offrant des spreads attractifs et des profils de crédit en amélioration », selon le gérant du fonds Invesco Euro Corporate Bond Invesco Perpetual. « Il est possible que les taux courts augmentent par rapport aux niveaux d'urgence actuels durant les 12 prochains mois, mais ce phénomène restera probablement limité sur un horizon de deux ans : les obligations d'entreprises conservent donc tout leur attrait pour les investisseurs à la recherche d'un revenu. »
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