(AOF / Funds) - "Le Trésor américain a émis 21 milliards de dollars d'obligations à 10 ans, à un taux de 3,49%, en dessous des anticipations du marché. Le ratio demande sur offre est de 3,32 contre 3,08 en moyenne. Les indirects bidders ont acheté 53% de l'émission contre 45,3% en moyenne. Les gestions domestiques ont seulement demandé 6,5% de l'émission contre 10% en moyenne. La surprise est venue de l'annonce que le principal fonds obligataire de Pimco, le Total Return Fund (237 milliards de dollars d'encours), ne détenait plus d'obligations d'Etat au 28 février", notait jeudi Aurel BGC. "Les Mortgages représentent 34% de l'actif et le poids du cash a augmenté rapidement ces derniers mois. M. Gross, le 2 mars dernier dans sa lettre à ses clients, avait indiqué qu'il considérait que les taux longs américains étaient trop bas pour que la demande pour les titres d'Etat reste forte une fois que la Fed aura fini son QE2. L'absence de QE3 induirait une forte remontée des taux longs. Il a donc ajusté son principal portefeuille, preuve qu'il n'anticipe pas une simple correction mais une réaction plus violente du marché obligataire à l'annonce de la fin des mesures de Quantitative Easing du Fed." AUT/ALO