(AOF / Funds) - "La série de désastres pourrait entraîner une réévaluation supplémentaire du risque, en dépit du fait que la situation boursière est aujourd'hui nettement différente de celle connue en 1995 : jusqu'à présent, le tremblement de terre n'a eu qu'un impact limité sur les zones industrielles de la banlieue de Tokyo. Toutefois, au cours des semaines et des mois à venir, les marchés japonais se focaliseront essentiellement sur les conséquences de l'accident nucléaire", estime Axa IM. "A moins d'un scénario catastrophe, nous estimons que le marché devrait se stabiliser autour d'un ratio cours/cash flow entre 5x et 6x, ce qui impliquera par conséquent un déclassement par rapport aux autres grands marchés boursiers. Nous devrions donc qualifier la catastrophe actuelle d'épisode récessioniste (entre -10 et -20%). A plus long terme, nous estimons que le modèle 1995 est valable : six mois après le désastre de Kobe, les marchés nippons ont commencé à se redresser, à mesure que la reconstruction avançait." AUT/ALO