(AOF / Funds) - "Après une forte hausse à la mi-mars, la volatilité sur les marchés financiers a rechuté sur l'ensemble des classes d'actifs. Il semble que le marché ait intégré les derniers événements au Japon mais également les mouvements géopolitiques qui traversent le monde arabe avec au final un impact limité sur les cours du pétrole. La volatilité implicite sur les actions s'est vite normalisée pour revenir sur les niveaux de fin février. La volatilité taux des swaptions est également revenue sur les niveaux de février", notait Natixis. "La volatilité sur les taux de changes est revenue rapidement à l'exception de celle du yen qui n'est pas encore revenue sur les niveaux de début mars. On peut penser qu'elle diminuera lentement à mesure que l'on aura des nouvelles positives sur le front des centrales nucléaires." "En revanche, les courbes de volatilité restent encore un peu pentue relativement à la volatilité courte. La volatilité de la partie longue de la courbe de volatilité ne baissera que très lentement dans les prochaines semaines. Un tel environnement reflète la baisse de l'aversion pour le risque qui devrait être favorable aux actifs risqués dans les prochains jours en l'absence de nouvelles plus négatives qu'elles ne le sont actuellement." "Les incertitudes sur le Portugal ne devraient pas peser sur les actifs risqués sachant qu'il existe maintenant un filet de sauvetage pour les pays en difficultés. Jeudi, les commandes de biens durables aux Etats-Unis et les enquêtes d'activité en zone euro devraient témoigner d'une certaine fermeté de l'activité et par là, être positifs pour les actifs risqués alors que les dettes des pays périphériques pourraient pâtir un peu d'un rejet des mesures d'austérité au Portugal." AUT/ALO