(AOF / Funds) - "La décision de l'Inde d'autoriser l'exportation de 500.000 tonnes de sucre a contribué à la sous-performance des prix du sucre au cours des deux dernières semaines. Sa décision était très attendue. Mais les cours du sucre sont désormais partie intégrante du marché international de l'énergie, via la production de bio éthanol à partir du sucre de canne, essentiellement au Brésil. La production brésilienne de bio éthanol à partir du sucre est en concurrence directe avec le bio éthanol produit aux Etats-Unis à partir du maïs, les acheteurs européens choisissant le produit le moins cher." "De ce fait, toute évolution significative du ratio cours du sucre sur cours du maïs devrait donner lieu à une auto-correction, selon que le sucre ou le maïs devient l'intrant le moins coûteux pour la distillation du bio éthanol. Il est également possible que les cours du maïs sous-performent si les surfaces consacrées au maïs aux Etats-Unis atteignent cette année un nouveau plus haut. Nous serions donc disposés à contrer la récente baisse des cours du sucre par rapport à ceux du maïs, en vendant le maïs à échéance juillet au profit du sucre à un ratio de 27,9." AUT/ALO