(AOF / Funds) - "En dépit d'un monde arabe en ébullition et du Japon traumatisé par une catastrophe naturelle de très grande ampleur et en risque nucléaire, les grands marchés d'actions sont repartis à la hausse aussi brutalement qu'ils avaient paniqué. Les autres conséquences de ces désordres se constatent sur les matières premières avec un prix du baril de Brent qui atteint les 120 dollars, et sur les changes, avec un euro qui progresse encore face au dollar", note François Merle, directeur de la multigestion de Métropole Gestion. "Pour les pays de la zone euro, les notes de la dette souveraine de la Grèce et du Portugal ont encore été abaissées. L'Irlande a annoncé une nouvelle recapitalisation de son secteur bancaire de 24 milliards d'euros." "L'inflation est revenue sur le devant de la scène. Elle impose des politiques monétaires restrictives aux pays émergents. Des publications de hausse de prix supérieures aux attentes pourraient aussi pousser les banquiers à resserrer les taux, comme l'a annoncé M. Trichet, président de la Banque centrale européenne." "Tous les problèmes évoqués ci-dessus n'ont pas réussi à entamer le moral des investisseurs qui se concentrent sur les bonnes nouvelles. C'est le cas aux USA où le secteur privé crée à nouveau des emplois et où le PIB a été revu à la hausse. C'est aussi le cas du côté des entreprises qui continuent à rassurer leurs actionnaires." "La période de publication des résultats qui vient de prendre fin en Chine a été globalement satisfaisante et les analystes vont probablement confirmer leur attente d'une progression des profits de l'ordre de 20%. Ces mêmes publications vont débuter dans quelques jours aux Etats-Unis et en Europe pour les résultats du premier trimestre. Nous pensons que ces publications devraient là aussi rassurer les actionnaires." "Les investisseurs accordent actuellement peu d'attention aux risques, notamment celui de la dette souveraine en Europe, mais les actions offrent un net potentiel si l'horizon se dégage compte tenu de leur valorisation vraiment sage." "Nous conservons une position globale neutre sur les actions (exposition proche de 50%), avec un renforcement des actions européennes pour les développés (renforcement qui pourrait se poursuivre en cas de nouvelle faiblesse des marchés), et des actions chinoises et coréennes pour les émergents. Ces renforcements ont été financés par la sortie totale des actions taïwanaises due à une visibilité sur les commandes des grands groupes technologiques qui se dégrade ainsi qu'au rebond de ce marché d'actions depuis la panique du 15 mars. Le poste actions Japon est toujours en grande partie couvert." "Nous privilégions la dette corporate de bonne qualité et la dette asiatique en devises locales pour le poste taux. Compte tenu des annonces de M. Trichet en faveur d'une hausse des taux de la BCE, nous avons encore réduit notre exposition au dollar US (cette exposition se situe à 12% du fonds environ)." AUT/ALO