(AOF / Funds) - "La BCE devrait aujourd'hui ouvrir la voie d'un retour à une politique monétaire plus normale, en relevant ses taux de 25pb et en indiquant qu'il ne s'agit que d'un début. Le mot normal impliquerait d'abord de ramener les taux d'intérêt au-dessus du taux d'inflation. Mais le seul problème, c'est que rien n'est normal dans l'économie de la zone euro dans laquelle le Portugal vient de demander une aide financière, comme l'ont fait auparavant l'Irlande et la Grèce", notait jeudi SG Cross Asset Research. "Le marché des changes reste obstinément focalisé sur la hausse des taux d'intérêt dans la zone euro, à la fois dans l'absolu et par rapport aux taux américains. L'élargissement des spreads des CDS est quant à lui complètement ignoré." "Et pourtant s'il doit y avoir un séisme, c'est aujourd'hui qu'il aura lieu, la première hausse des taux de la banque centrale risquant d'entraîner des fermetures de positions et une certaine anxiété quant à la perspective d'une nouvelle aide de 80 milliards d'euros. Si la parité EUR/USD termine en hausse ce soir, cette tendance risque de s'amplifier dans les jours à venir. Il est cependant plus probable que nous assistions à une correction modeste et saine. Dans tous les cas, notre objectif se situe à 1,50." "L'Australie a publié hier de bons chiffres d'emploi (son taux de chômage est retombé à 4,9% et 37 800 emplois ont été créés). Le marché a sensiblement revu à la baisse ses prévisions de taux, mais ces chiffres montrent que la RBA devrait commencer à resserrer sa politique monétaire au second semestre. La parité AUD/USD est chère (et devrait continuer à se renchérir)." "Les statistiques hebdomadaires montrent que les investisseurs japonais ont vendu 1.100 milliards de yens d'obligations étrangères sans qu'il n'y ait d'impact sur le marché. Mais si cette tendance venait à se confirmer dans les semaines à venir, le cours du yen devrait évoluer. Nous restons acheteurs de la parité EUR/JPY, mais nous avons augmenté notre stop à 121." "La probabilité que le comité de politique monétaire de la BoE n'augmente pas ses taux avant mai reste la plus forte, mais le marché reste sur ses gardes et se méfie d'une surprise après le traumatisme causé par les dernières statistiques. Les Etats-Unis devraient publier les nouvelles demandes d'allocation chômage hebdomadaires cet après-midi. Mais tout le monde a les yeux tournés vers M. Trichet !" AUT/ALO