(AOF / Funds) - "La reprise économique se poursuit aux Etats-Unis, confirmant ainsi notre scénario central de croissance. En revanche, les menaces qui pèsent sur ce scénario ont augmenté, à la suite du tremblement de terre au Japon et des troubles persistants dans la région Mena. En revanche, la valorisation positive et les perspectives des bénéfices des actions américaines restent intactes. Les prévisions de croissance des bénéfices aux Etats-Unis sont solides, à 15,2% pour 2011 et à 13,7% pour 2012", note HSBC Global AM. "Si ces chiffres sont satisfaisants en termes absolus, ils semblent plus en ligne avec les perspectives actuelles concernant la consommation américaine." "Sur le plan des valorisations, les actions américaines et des autres économies développées continuent d'afficher des niveaux relativement faibles, surtout par rapport aux obligations d'Etat. En outre, la politique monétaire reste accommodante aux Etats-Unis, en dépit d'une amélioration de l'activité économique et de la récente hausse de l'inflation." "Dans ce contexte, nous maintenons notre préférence pour les Etats-Unis et les autres marchés d'actions par rapport aux obligations d'Etat, et restons neutres vis-à-vis des actions américaines par rapport aux autres marchés d'actions. En revanche, compte tenu de la récente hausse du risque exceptionnel, nous avons allégé notre position." AUT/ALO