(AOF / Funds) - "Face au regain d'aversion au risque, les devises refuges JPY et CHF se sont redressées. La période de présentation des résultats qui a débuté cette semaine sera source de volatilité sachant que les marges des entreprises sont de plus en plus sous pression du fait de la hausse du cours des matières premières et des coûts de financements. Si une forte correction des actifs risqués est peu probable, la volatilité sera en revanche de retour dans les prochaines semaines. Dans ce contexte, le JPY et le CHF resteront orientés temporairement à la hausse", note Natixis. "A horizon de quelques mois, nous restons négatifs sur le yen." "De leur côté, les devises commo risquent d'être chahutées même si leur tendance haussière n'est pas remise en cause face à la fermeté du cours des matières premières et des anticipations de hausse des taux directeurs dans la plupart des pays. L'EUR restera soutenu par les anticipations de hausse des taux directeurs de la BCE mais les nouvelles craintes de restructuration de la dette grecque relayées par le ministre des Finances allemand risquent bien de peser temporairement. Aussi, l'EUR/USD devrait demeurer dans une fourchette 1,43-1,45 à court terme." "La lutte contre l'inflation pousse les pays émergents à favoriser l'appréciation de leur devise. A Singapour, le SGD a ainsi été réévalué face à la forte croissance de l'activité alors que le Brésil a, semble-t-il, abandonné l'idée de freiner l'appréciation du real, passé en dessous de 1,60 contre USD pour réduire les tensions inflationnistes. Dans la semaine à venir, nous sommes positifs sur le JPY, le CHF, légèrement haussiers sur l'USD et le GBP, neutres sur les devises commo et l'EUR." AUT/ALO