(AOF / Funds) - "Comme attendu, la BCE a remonté ses taux de 25pb le 7 avril. L'expression de vigilance élevée a été abandonnée, ce qui signifie, en creux, que la BCE ne montera pas ses taux au mois de mai. Nous anticipons encore deux hausses de taux d'ici la fin de l'année (probablement une durant l'été). Mais le calendrier est incertain. La BCE voudra sans doute faire une pause avec l'arrivée du nouveau Président en novembre. Le taux repo (1,25%) atteindrait ainsi 3,0% fin 2012", note Amundi dans son Cross Asset d'avril. "Compte tenu des divergences de cycle au sein de la zone, la BCE a peu de marges de manoeuvre pour monter ses taux plus agressivement. Les taux Euribor continuent de grimper lentement mais sûrement..." "Aux Etats-Unis, la publication de minutes de la Fed illustre que les débats sont vifs quant à la possibilité de mettre fin de façon prématurée au QE2. Nous anticipons que la Fed achètera bien les 600 milliards de dollars de titres du Trésor, montant initialement prévu. La Fed ne peut pas commencer à remonter ses taux avant la fin du QE2. Les autorités voudront probablement attendre de voir l'effet sur les taux à long terme avant d'ôter la phrase selon laquelle elle gardera ses taux inchangés pendant une période prolongée." "Avec l'intensification de la crise souveraine en Grèce, en Irlande et au Portugal, des opérations exceptionnelles de liquidité pourraient maintenir le taux Eonia à un niveau faible plus longtemps que prévu... ce dernier devrait toutefois converger vers le taux repo dans les mois qui viennent. Aux Etats-Unis, un changement de ton de la Fed se profile. En attendant, les excès de liquidité (les réserves excédentaires des banques auprès de la Fed) ont atteint un pic historique et maintiennent le taux effectif des Fed funds sous pression (tombé en deçà de 0,10% le 8 avril)." AUT/ALO