(AOF / Funds) - "Les spreads des obligations d'entreprises se rapprochent aujourd'hui de leurs niveaux antérieurs à la crise. Si les fondamentaux des entreprises restent solides, le segment industriel (ou la composante industrie) de l'indice investment grade n'affiche qu'un léger creusement par rapport à ses niveaux d'avant la crise. Le profil de risque/rendement actuel de nombreuses obligations d'entreprises industrielles semble défavorable du fait des spreads serrés qui limitent leur potentiel haussier en cas de reprise", note Sparinvest. "Alors que de nombreux crédits non-financiers apparaissent justement valorisés dans le segment investment grade, les financières, dont les spreads sont largement plus prononcés que ceux des industrielles, recèlent toujours un potentiel de valeur à nos yeux." "Demeurant convaincus du potentiel de performance des financières, nous sommes surexposés au secteur, surtout dans le cadre du fonds Sparinvest Investment Grade Value Bonds, mais aussi du fonds Sparinvest High Yield Value Bonds. Pour l'heure, nous constatons que les banques augmentent leurs capitaux pour satisfaire aux nouvelles exigences réglementaires en fonds propres. A cet effet, elles optent de plus en plus pour l'émission d'actions, ce qui signifie que nos positions en obligations financières sont de moins en moins risquées." AUT/ALO