(AOF / Funds) - "La croissance demeure soutenue sur les marchés émergents, mais les risques liés à la période actuelle s'ajoutent ceux liés à la surchauffe des économies, ce qui entraîne des comportements prudents sur les titres des marchés émergents en ce moment. La solidité de la demande intérieure associée à des prix élevés des matières premières, exacerbés très récemment par l'augmentation des cours mondiaux du pétrole, ont accentué les pressions inflationnistes et le risque de surchauffe", note Société Générale Private Banking. "Les prévisions concernant l'inflation ont entraîné un resserrement monétaire sur les marchés émergents, notamment en Chine, en Inde et au Brésil. En plus des relèvements des taux d'intérêt, des mesures macro-prudentielles (hausse des exigences de réserves et de fonds propres) sont utilisées pour apaiser les prix dans un effort visant à limiter l'appréciation des devises." "Néanmoins, les plupart des monnaies des marchés émergents ont subi des pressions continues à la hausse et, dans certains cas, ont été autorisées à s'apprécier pour les monnaies dont le flottement est dirigé (CNY, RUB). En dépit du maintien des risques actuels (trop de dépendance vis-à-vis des marchés de matières premières, soutenabilité de la croissance chinoise, effets du séisme japonais), nous demeurons globalement optimistes quant aux perspectives de croissance à long terme des marchés émergents." "Les valorisations actuelles et le ralentissement de la croissance dans un contexte de resserrement de la politique monétaire ne militent pas en faveur d'une surperformance des marchés émergents par rapport à certains marchés développés. Même si les titres des marchés émergents affichent toujours un potentiel de rendement positif, ils devraient réaliser des performances plus faibles que celles des marchés développés (les Etats-Unis notamment) et du crédit aux entreprises. Nous maintenons une forte surpondération de la Russie au vu des prix élevés des matières premières, conséquence de la hausse du cours du pétrole, de la stabilité de la croissance et d'une valorisation attractive du marché." "Nous sommes cependant devenus moins optimistes concernant les pays industrialisés d'Asie comme la Corée du Sud et Taïwan, étant donné les interruptions sur la chaîne d'approvisionnement causées par le séisme au Japon. L'évaluation de ces deux pays a donc été revue à la baisse." "L'Inde a également été rétrogradée en raison du niveau élevé de l'inflation et de son double déficit, ainsi que d'un manque général de dynamisme sur le marché en ce moment. Notre vision de l'Amérique latine ne demeure que légèrement positive, le Brésil et le Mexique étant susceptibles de réaliser de bonnes performances, sans toutefois surperformer le marché." AUT/ALO