(AOF / Funds) - "Les actions A chinoises sont un marché encore assez peu exploité par les investisseurs étrangers, et pourtant elles offrent d'excellentes opportunités à long terme. Plusieurs facteurs plaident en faveur des actions A chinoises, notamment un univers d'investissement très vaste, une meilleure exposition à la dynamique de croissance nationale et une faible corrélation avec les marchés internationaux", estime Joseph Tang, directeur de l'investissement pour Invesco Asie Pacifique. "L'univers des actions A chinoises se compose d'environ 2.200 sociétés, qui représentent ensemble une capitalisation boursière de 3.300 milliards de dollars. Malgré les mesures prises par la Chine pour libéraliser l'accès à ses marchés financiers, les investissements étrangers sont encore relativement limités." "En effet, l'accès difficile aux actions A et leur absence des principaux indices tels que le MSCI China, le MSCI Asia-Pacific ou les grands indices de marchés émergents ont contraint les investisseurs internationaux à concentrer leur exposition à la Chine sur des titres cotés sur des bourses étrangères, comme les actions H à Hong Kong, en contournant de fait des sociétés qui représentent l'essentiel du marché actions chinois." "De plus, les actions A couvrent un univers plus large et sont plus diversifiées que les actions H ou Red Chips sur le plan sectoriel, si bien qu'elles offrent une meilleure représentation de l'économie réelle que le MSCI China, qui affiche un biais disproportionné pour la finance, l'énergie et les télécommunications." "Etant donné que la participation des investisseurs étrangers dans les actions A est inférieure à 1%, elles affichent une corrélation quasi-nulle avec les autres marchés boursiers internationaux. Elles peuvent donc aider à diversifier une exposition aux actions mondiales. La grande résistance de ces titres aux chocs de liquidité internationaux explique en grande partie pourquoi ils ont largement devancé le MSCI China durant la crise financière mondiale." "En revanche, les actions A affichent une volatilité plus élevée dans la mesure où les investisseurs, majoritairement des particuliers chinois, ont tendance à obéir à des pulsions de court terme. Il souligne également l'existence d'une prime persistante des actions A par rapport aux actions H d'une même société, car les investisseurs chinois dotés de liquidités abondantes ont peu d'alternatives sur le marché national. Considérer les actions A et H comme deux marchés séparés." "Les valorisations et les résultats des entreprises constituent des catalyseurs positifs pour les investisseurs internationaux de long terme qui souhaitent profiter du potentiel de croissance des actions A. A partir de l'indice Shanghai SE Composite, on peut voir que le ratio cours/bénéfices (PER) moyen de ce marché, d'environ 12x, est inférieur de plus d'un écart-type à sa moyenne historique de 13,8x, et même inférieur à ce qu'il était pendant la crise financière asiatique et la crise mondiale du crédit. Le ratio moyen cours/valeur comptable présente les mêmes caractéristiques attrayantes. Les estimations de la croissance des bénéfices pour 2011 et 2012 s'établissent dans une fourchette de 17 à 20%." AUT/ALO