(AOF / Funds) - "Cette semaine seront émis côté obligataires 6 milliards de BOBL 04/2016, un nouveau 10 ans espagnol ainsi qu'un abondement du 30 ans (SPGB 4,70% 07/2041) et des BTAN et des OAT indexées. Côté nominales, les papiers les plus intéressants seront sans aucun doute le nouveau 2 ans 09/2013 et les deux papiers off-the-run, les OAT 10/2015 et 04/2016 qui sont spécialement attractifs sur la courbe française, mais également contre autres papiers", note mardi Natixis. "Le 2 ans devrait sortir à flat de l'Eonia contre -10/-20pbs pour les T-bills ce qui semble attractif et intéressant ne serait-ce qu'en termes de carry/roll down." "Avec une taille programmée de 7 à 8,5 milliards, l'adjudication devrait se passer sans problème avec sans doute autour de 5 milliards pour le nouveau 2 ans et le reste sur les deux vieux 5 ans OAT. En effet en termes de Z scores les papiers français du segment 2 ans et 5 ans restent parmi les moins chers de la zone euro sur les trois derniers mois quand on regarde leur performance contre swap. Sur les cinq papiers les moins chers de la courbe, quatre sont français." "Sur le segment 2 ans, l'OAT 25/10/2013 ressort ainsi comme le cinquième papier le plus cheap de toute la courbe et le papier le plus attractifs des papiers 2 ans de la courbe euro. Le segment 5 ans est lui autant si ce n'est plus cheap à la fois sur la courbe française mais aussi contre autres AAA. On peut ainsi imaginer des box 2-5-10 ans contre Allemagne (les Bund juin 2016 et janvier 2017 par exemple) ou autres AAA dans ce contexte." "(Mardi) seront émis des T-bills espagnols et surtout grecs qu'il sera intéressant également de suivre. La dernière émission du PDMA grec de T-bills 3 mois le mois dernier avait été plutôt couronnée de succès. Elle avait été effectuée à 4,10% avec un bon ratio de couverture de 3,48. Surtout c'est 1,625 milliard d'euros qui avait été alloué, au lieu du 1,25 visé." "L'adjudication belge devrait se passer sans souci sauf si S&P devait passer à l'action dès cette semaine. Sans surprise les positions longues de pétrole et d'euro ont commencé à être liquidées. A l'inverse les positions longues sur le T-notes 2 ans US sont proches des plus hauts ce qui devrait calmer un peu le momentum haussier à moyen terme." AUT/ALO