(AOF / Funds) - "Tout en restant proches de leurs plus hauts, les principaux marchés d'actions deviennent un peu plus volatils. Mais les mouvements les plus violents proviennent encore du marché des changes. L'euro, qui a connu une hausse brutale depuis le 6 janvier, a entamé une correction qui, si elle se poursuit, devrait apporter un environnement plus favorable au fonds, notamment à ses positons en dettes asiatiques et en actions émergentes (Chine et Corée)", note François Merle, gérant de Métropole MM Convictions Patrimoine. "Dans le même temps, les informations en provenance de nos zones d'investissement privilégiées ont renforcé nos convictions : en Chine, le ralentissement du rythme d'activité semble sous contrôle et les premiers signes d'une atténuation des pressions inflationnistes se manifestent, comme dans l'ensemble de l'univers émergent." "En Corée, le niveau d'activité manufacturière reste très soutenu. En Europe, les publications de résultats se poursuivent et confirment globalement une bonne dynamique. Notre absence d'intérêt pour les matières premières et pour les rendements des pays périphériques s'avère actuellement pertinente." "En dehors des Etats-Unis, les ratios de valorisation des actions restent (pour l'Europe) et redeviennent (pour certains émergents) attractives. Voici quelques indications par pays sur les PER 2011 (sur la base des univers MSCI) : 11,5 fois pour l'Europe, 11,5 fois pour la Chine, 9,9 fois pour la Corée, 9,9 fois pour le Brésil." "C'est sur ce constat d'un différentiel de croissance et de valorisation redevenu favorable aux actions émergentes que nous poursuivons notre mouvement d'arbitrage. Ainsi, notre exposition aux actions nord américaines se rapproche de zéro et nous initions une ligne d'actions brésiliennes." AUT/ALO