(AOF / Funds) - "Même si le risque est motivé par de fortes liquidités (qui alimentent l'Asie comme contributeur de croissance globale), il semble afficher des signes d'amélioration. Le marché HSI montre quelques signes de vie et notamment grâce aux matières premières de base et à la technologie. Fait intéressant, le secteur financier, qui serait le plus exposé aux risques en cas de fort ralentissement de l'économie mondiale, continue de surperformer", note SG Cross Asset Research mercredi. "Les structures de vol des actions continuent de se normaliser dans la région, alors qu'une comparaison des vols mondiales de courte maturité montre que les vols de changes et des marchés actions continuent à traiter cela comme une correction technique centrée sur le G3 plutôt que comme une correction globale. Les NDF asiatiques continuent de s'apprécier, en indiquant une poursuite des flux entrants au sein du marché des émergents ces derniers jours, d'où le recyclage en EUR/USD et en nouvelles devises de réserves." "L'EUR/USD devrait continuer à être fortement demandé étant donné que les gestionnaires des réserves achètent l'EUR/USD bon marché ce matin en Europe. Le Royaume-Uni qui affiche un pic d'inflation et qui est sur le point de prendre un problème budgétaire à bras-le-corps devrait continuer à susciter l'intérêt massif de la communauté des gestionnaires de réserves. Il devrait donc bien performer sur un rebond de l'EUR/USD." "Dans un contexte de rebond du risque, nous pensons que la SEK et la NOK devraient surperformer l'EUR, alors que le gamma est donné. La seule exception devrait être l'EUR/USD et le GBP/USD qui sont susceptibles de fluctuer fortement. Comme la demande en CHF s'affaiblit, nous devrions assister à une bonne performance de la SEK/CHF étant donné que la parité a formé une triple base depuis le mois de décembre aux alentours de 1,25." "Le marché des devises émergentes devrait surperformer. La monnaie la plus touchée a été le ZAR, c'est la raison pour laquelle elle devrait se redresser. Cependant, la stratégie la plus profitable serait de recevoir les IRS 1 an dans 1 an pour 12pb de carry par mois, avec une courbe extrêmement pentue. Comme la monnaie s'apprécie et que les flux sont de retour, la courbe aura tendance à s'aplatir. Le BRL est aussi un classique. L'AUD/USD est temporairement à la peine après que Moody's a rétrogradé la notation de quatre de ses plus grandes banques." AUT/ALO