(AOF / Funds) - "Bien que les problèmes des pays périphériques de la zone euro continuent de susciter des craintes, l'activité économique a progressé au Royaume-Uni et dans la zone euro. Au Royaume-Uni, la croissance économique est redevenue positive au premier trimestre 2011, ressortant à 0,5% en variation trimestrielle, en ligne avec les attentes. Nous continuons de tabler sur une croissance modérée en 2011 au Royaume-Uni et dans la zone euro", note HSBC Global AM. "Sur le plan des valorisations, les actions de la zone euro et du Royaume-Uni s'échangent à des niveaux assez peu élevés, notamment par rapport aux obligations d'Etat, avec des PER prévisionnels à douze mois de 10,2x et 9,9x, respectivement." "En outre, bien que la BCE ait relevé ses taux, nous continuons de tabler sur des taux généralement accommodants en 2011 en raison de l'impact potentiel d'une hausse sur la croissance fragile de la région. Dans ce contexte, nous conservons une position légèrement surpondérée sur les actions par rapport aux obligations d'Etat." AUT/ALO