(AOF / Funds) - "Les marchés actions internationaux ont légèrement progressé au premier trimestre 2011, malgré une actualité particulièrement agitée (désordres politiques au Moyen-Orient et en Afrique du Nord et catastrophe naturelle au Japon). Les investisseurs ont toutefois privilégié un positionnement prudent en mars, et nous pensons qu'à court terme, les marchés pourraient encore pâtir d'incertitudes liées à l'environnement macroéconomique", juge John Remmert, gérant de portefeuille principal chez Franklin Equity Group. "De plus, à l'aube de ce milieu d'année, nous pensons qu'une grande partie des évènements qui ont marqué l'actualité au premier trimestre risquent de continuer à influencer les marchés." "Ainsi, nous pourrions assister dans les prochains trimestres : à une résolution de la crise libyenne et à un retour du baril de pétrole à 80 dollars ; à une persistance des désordres dans d'autres pays Mena tels que le Yémen et la Syrie ; à une reprise de courte durée sur le marché japonais avec la stabilisation de la crise nucléaire ; à de nouvelles augmentations de capital par les banques européennes ; à une hausse des taux d'intérêt européens et à la fin officielle du programme d'assouplissement quantitatif de la Fed américaine." "Ces réflexions mises à part, la performance des marchés au premier trimestre a concerné en grande partie les valeurs de l'énergie et des matériaux. Même si ces deux secteurs ne représentaient respectivement que 8% et 11% des indices MSCI EAFE (Europe, Asie australe et Extrême-Orient) et MSCI World à fin mars, les valeurs qui les composent ont largement surperformé les autres et ont contribué de manière disproportionnée à la performance totale des indices." "En revanche, le Japon a clôturé le trimestre en baisse, en raison des conséquences désastreuses du séisme et du tsunami et des difficultés à garder sous contrôle les fuites de radiations nucléaires. La zone euro, pour sa part, a continué à chercher des solutions aux difficultés budgétaires de certains pays-membres durant le premier trimestre. Le Portugal a refusé un dispositif de sauvetage et un plan d'austérité, semant le doute sur l'issue de ses problèmes, et a vu la demande pour ses titres de dette plonger." "Les marchés souverains ont également laissé transparaître une possibilité de défaut et de restructuration de la dette grecque en 2012 ou 2013. En cas de défaut de la Grèce, nous pensons que l'Irlande et le Portugal pourraient très vite prendre le même chemin. Heureusement, en pareil cas, les autres économies de la zone euro seront suffisamment solides pour absorber cette restructuration." "Au Japon, les deux catastrophes naturelles et leurs conséquences ont provoqué des dégagements massifs sur le marché actions en mars. Au premier trimestre 2011 (et depuis cinq ans), nos stratégies mondiales et non-américaines étaient globalement peu exposées aux sociétés japonaises. Au final, les marchés devraient afficher une tendance légèrement positive en réponse à l'amélioration constante de l'économie mondiale." "Nous reconnaissons cependant que beaucoup d'investisseurs sont anxieux et semblent attendre la prochaine mauvaise nouvelle sur le plan macroéconomique, et ce sentiment pourrait peser sur les marchés dans un horizon rapproché. Comme toujours, nous donnons la priorité aux fondamentaux des entreprises et nous recherchons des business models durables, soutenus par des flux de trésorerie disponible abondants et une politique de gestion responsable." AUT/ALO