(AOF / Funds) - "Le contexte reste favorable aux actions. Trois arguments : la valorisation modérée, la dynamique des résultats et une liquidité mondiale encore abondante. Mais les risques seraient trop lourds de conséquences pour être négligés : hausse des prix du pétrole (si le Brent atteint 140 dollars), fin du QE2 (juin), hausse des taux directeurs en Europe (depuis avril), risques souverains européen et américain, inflation et durcissement de politiques monétaires des pays émergents, risque de perturbation de chaîne d'approvisionnement suite au drame japonais", estime Amundi en mai. "Les attentes à douze mois sont positives. Nous pensons qu'il y aura des points d'entrée d'ici l'automne." Le gestionnaire donne sa "préférence pour les Etats-Unis et la zone euro au détriment du Japon et de l'Europe hors euro". "Neutralité confirmée sur les émergents. Le pari sur l'EMEA ne nous paraît plus opportun avec un Brent à 125 dollars et nous préférons investir sur la zone dans son ensemble (GEM). Sur les secteurs européens, notre proposition est une combinaison de secteurs défensifs (pharma, télécom), cycliques (matériaux de base, énergie, biens d'équipement) et financiers (assurances)." AUT/ALO