(AOF / Funds) - "La dynamique baissière sur les marchés boursiers est restreinte, tandis que le positionnement est limité. Sur le Nasdaq, ces deux facteurs ont atteint des niveaux statistiquement extrêmes, ce qui laisse penser que cet indice serait en tête en cas de rebond. Les métaux montrent déjà des signes de reprise et leurs performances permettent de se faire une bonne idée de l'état de la croissance asiatique. La corrélation moyenne des actions américaines diminue, preuve que la valeur relative est davantage un moteur qu'un facteur de réduction du risque", note SG Cross Asset Research. "Les vols sur la partie courte s'inscrivent globalement en baisse, montrant que le pic du risque est désormais passé. En d'autres termes, les conditions requises pour une reprise du rebond plus généralisé des actifs risquées ne sont pas encore réunies, mais la correction s'essouffle." "Dans ce contexte, la correction de 74 points par rapport au pic du S&P 500 a entraîné un rebond du dollar, mais dans des proportions insuffisantes : le DXY s'est redressé de 73 à 76 sous l'effet d'un recul des actions à la mi-mai, mais perd désormais les deux tiers du rebond. Cela ne présage rien de bon. L'illustration en est donnée par l'augmentation de la parité EUR/USD sous l'effet d'une diminution des risques périphériques. Le prochain seuil de résistance s'établit à 1,4711 et le support actuel s'élève à 1,4569. Nous continuons à mettre l'accent sur des recommandations bénéficiant d'une normalisation des vols dans les pays périphériques. Nous conseillons, par exemple, de vendre les vols 3 mois USD/NOK ou EUR/USD contre les vols GBP/USD." "Selon le FMI, le Royaume-Uni se verra contraint de réduire les impôts si la reprise s'essouffle davantage. Nous ne pouvons que nous en réjouir ! Les données de l'enquête BRC sur les ventes, en repli de 2,1% en glissement annuel en mai, confirment ce qui a été dit par les ventes des magasins : le mois de mai a été aussi mauvais que celui d'avril a été bon. Si la parité EUR/USD augmente aujourd'hui, il en sera de même pour l'EUR/GBP." "Le relèvement des taux décidé par la banque centrale australienne n'a pas surpris le marché et le gouverneur Glenn Stevens a même parlé d'une baisse des prix des matières premières. La courbe des T-Bills s'est redressée de 7-8 ticks sur toute sa longueur et l'AUD a perdu de son lustre. Pour le moment..." "Les ventes au détail dans la zone euro (toujours en baisse en glissement annuel) et les carnets de commandes des entreprises allemandes sont les faits marquants du jour. Nous surveillerons le S&P500 et le Nasdaq, en veillant à ne pas nous laisser impressionner par des marchés agités, et en espérant trouver des niveaux où vendre le dollar en toute impunité." AUT/ALO