(AOF / Funds) - "Le président de la Fed, Ben Bernanke, juge la reprise économique désespérément lente, preuve que la politique monétaire complaisante est là pour durer. Juste après ces déclarations, les actions ont plongé et le dollar a connu un mini-rebond. D'après les médias, cette réaction initiale s'explique par l'absence totale d'engagement envers une nouvelle phase d'assouplissement quantitatif. La grande question reste l'ampleur et la durée de la passe difficile", note SG Cross Asset Research. "Nous avons été rassurés par le rebond de l'enquête japonaise auprès des économistes et par la hausse de l'indice d'optimisme économique américain IBD/TIPP. Mais l'analyse régionale présentée dans le Livre Beige de la Fed ce soir jouera un rôle encore plus important." "L'enquête japonaise auprès des économistes a rebondi assez sensiblement et l'indice de perspectives est remonté à 44,9. Pour l'instant, la reprise s'annonce en forme de V. Cela ne changera pas la politique, mais les rendements des T-Notes 2 ans se dirigeant vers 0,4%, il est désormais plus probable que la parité USDJPY franchisse la barre des 80. L'objectif de nos analystes techniques est fixé à 79,60. En revanche, il est plus difficile de dire si et quand nous assisterons à une intervention coordonnée." "Au Royaume-Uni, l'indice BRC mesurant les prix en grands magasins a révélé une rechute de l'inflation à 2,3%, malgré une nouvelle accélération des prix alimentaires. Dans le même temps, la dernière enquête de KPMG sur l'emploi révèle un ralentissement des embauches dans le secteur privé. L'EURUSD semblant prêt à franchir 1,47, l'EURGBP devrait gagner du terrain." "Beaucoup se demandent actuellement à quel niveau le Japon pourrait intervenir et jusqu'où les rendements des Treasuries pourraient chuter, tandis que les agences de notation jugent qu'un renouvellement de la dette grecque constituerait un défaut. Dans ce contexte, il est totalement logique que le franc suisse poursuive sur sa lancée. Le CHF est la plus forte des devises principales depuis l'an dernier, dépassant même l'AUD et défiant toute forme de valorisation fondée sur la PPA." "Nous sommes tentés de voir dans cette vigueur une des raisons pour lesquelles la SEK et surtout l'AUD pourraient considérablement se renchérir quand le sentiment du marché redeviendra positif, mais nous devons vous mettre en garde contre des tentatives prématurées de vente de francs suisses alors que les rendements obligataires sont orientés à la baisse. Nous avons nous-mêmes commis cette erreur. A maintes reprises !" AUT/ALO