(AOF / Funds) - "La tendance à fuir le risque a continué lors des deux premières semaines de juin. Les investisseurs restent globalement soucieux sur les perspectives de croissance américaine et observent avec anxiété le développement de la situation financière et sociale en Grèce. Les investisseurs ont fui les actions, qui ont décliné de près de 6% (S&P), pour la relative sécurité des Bons du Trésor américain, des Gilts britanniques et des Bunds allemands", note Muzich & Co. "Les crédits d'entreprises notés Investment Grade ont réussi à générer des performances positives modestes, alors que les hauts rendements et les leveraged loans ont décliné de 0,45% à 1% en fonction de l'indice." "Le haut rendement européen a surperformé le haut rendement américain et les segments les mieux notés du marché se sont mieux comportés des deux côtés de l'Atlantique. Suite logique à ce sentiment général de repli, les fonds américains à haut rendement ont subit des rachats à la hauteur de 908 millions de dollars lors des deux premières semaines de juin. L'offre de nouvelles émissions a diminué de façon importante suite à la faiblesse du marché. Cette nouvelle situation nous semble favorable car elle permet un rééquilibrage des prix et aux investisseurs de bénéficier de meilleures conditions et de meilleures couvertures sur les futures nouvelles émissions." "Alors que le marché est sous pression et que les spreads se sont écartés, nous pensons que les fondamentaux du marché du haut rendement restent inchangés. Les sociétés composant l'univers du haut rendement restent globalement bien capitalisées avec des risques de difficultés à se refinancer faibles et peu d'échéances à court terme. L'équipe de gestion de Muzinich a récemment terminé une analyse approfondie de la liquidité et des maturités des obligations détenues dans nos portefeuilles." "Les résultats de cette analyse confirment notre vue que les risques financiers restent faibles. Nous n'anticipons pas que les sociétés détenues dans nos portefeuilles aient un risque de refinancement en 2012. Considérant les fondamentaux du marché, nous pensons que le réajustement actuel constitue une bonne opportunité d'entrée pour les investisseurs désireux d'ajouter à leurs portefeuilles une exposition au marché du haut rendement même si les facteurs macro-économiques vont continuer d'influencer les marchés à court et moyen terme." AUT/ALO