(AOF / Funds) - Dexia AM reste légèrement sous-pondéré sur le secteur financier, principalement via l'indice de dérivés iTraxx financier subordonné et sur la dette senior avec toutefois une poche dynamique dans les dettes subordonnées d'institutions de qualité, écrit le gestionnaire dans une note. Certaines obligations " covered " représentent une alternative intéressante à la dette senior, ajoute-t-il. Il est par ailleurs neutre sur le secteur non-financier. " Si la volatilité des 3 dernières semaines a conduit à un écartement des primes, nous pensons qu'il est encore trop tôt pour se repositionner ", écrit-il. " En effet, le flux de nouvelles attendu tant du coté de l'économie américaine, que du sauvetage des pays européens conduira certainement à de meilleurs niveaux d'entrée. Le secteur financier devrait se dé-corréler du risque souverain à la suite de la publication des régulateurs de la finance ; ceux ci ayant pour objectif de renforcer la solvabilité du secteur. " " Durant le mois de mai, nous avons participé aux nouvelles levées de capitaux de ABInbev, Linde et Caterpillar. Certaines nouvelles obligations sécurisées ont continué de nous séduire, offrant une prime attractive, en particulier SG, CRH et Dexma. Du coté des financières, nous avons vendu notre exposition à Groupama, qui affiche des fondamentaux en détérioration et une exposition non négligeable à la Grèce, au profit d'AXA et d'Allianz subordonnés ayant des profils plus défensifs. " AUT/ALO