(AOF) - Gecina annonce avoir fait l'acquisition d'une opération de développement en blanc sur le secteur des bureaux pour un montant de 69 millions d'euros. Parallèlement, le groupe a cédé et signé des promesses de ventes sur dix actifs de bureaux, pour un montant total de près de 101 millions d'euros. " Ces transactions s'inscrivent dans le cadre de la stratégie de rotation d'actifs définie par Gecina et visant à accroître la rentabilité de son portefeuille ", précise le groupe. Ainsi, Gecina a signé auprès de Nexity une promesse de vente en l'état futur d'achèvement sur l'immeuble C2 du secteur " Les Docks de Saint Ouen ". Le montant de l'opération s'élève à 69 millions d'euros hors taxe pour un taux de rendement net cible d'environ 8%. " Cette acquisition correspond à la stratégie d'expansion de Gecina en première couronne de la Région Parisienne sur des immeubles de grande surface et répondant aux critères de développement durable ", indique le groupe. L'immeuble C2 comprend 16 154 m[-3]ý de surfaces de bureaux et 215 places de parkings. Les travaux débuteront au 2ème semestre 2011 pour une livraison prévisionnelle au 4ème trimestre 2013. " Ce développement en blanc, qui vise les certifications HQE et BBC, devrait être livré dans un contexte de pénurie d'offre de bureaux neufs ", anticipe Gecina. Parallèlement, Gecina a cédé et signé des promesses de vente sur dix actifs de bureaux situés en Région Parisienne et à Lyon pour un montant total de 101 millions d'euros et un taux de sortie net de 6.9%. Ces cessions, portant sur des actifs de petites ou moyennes surfaces, font partie du travail d'optimisation mené par le Groupe sur son patrimoine de bureaux.
Les points forts de la valeur
- Le patrimoine global de plus de 10 milliards d'euros, composé notamment des adresses les plus prestigieuses de Paris, en fait l'une des premières foncières françaises. - Le controversé Joaquin Rivero, à l'origine d'une croissance tout azimut et de problèmes de gouvernance, a cédé son poste à de nouveaux dirigeants fin 2009. La nouvelle direction a mis en place une stratégie consistant à recentrer la société sur ses principaux métiers, sur le plan géographique et opérationnel ; - Le nouveau périmètre stratégique de la foncière s'articule autour de deux pôles, l'un tertiaire (bureaux, logistique et hôtels) et l'autre démographique (résidences étudiants et santé) ; - Les actifs hôteliers et logistiques ne sont désormais plus considérés comme stratégiques. Les actifs espagnols vont être cédés ; - Le groupe est passé dans la catégorie " investment grade " avec le relèvement de sa note à BBB- par l'agence Standard and Poor's en octobre 2010. Cela devrait lui faciliter l'accès au marché du crédit.
Les points faibles de la valeur
- La confiance des investisseurs pourrait mettre du temps à revenir et la décote par rapport à l'ANR du temps à se résorber étant donné que les deux associés controversés, Joaquin Rivero et Bautista Soler, possèdent encore 31,4% du capital, quand Metrovacesa et Predica en contrôlent 35% ; - Gecina est très dépendante de la santé du marché local parisien (96% des loyers du groupe sont perçus à Paris et en région parisienne). La foncière possède également des actifs très orientés logement ; - Les analystes estiment que les ambitions de cession du groupe pénalise sa croissance ; - Avec un rebond de près de 20% sur le premier trimestre 2011, ils estiment également que les perspectives de la foncière sont largement intégrées dans les cours.
Comment suivre la valeur
- L'actif net réévalué (ANR) est une donnée clé du secteur foncier en Bourse. Le cours de Bourse comparé à cet ANR par action permet d'apprécier le niveau de valorisation d'une foncière ; - Les perspectives des foncières en termes de cash flow comme d'ANR sont sensibles aux prévisions macroéconomiques ; - Comme toute valeur foncière, le titre est dépendant également du niveau des taux d'intérêt ; - Le taux de vacance (ou son contraire, le taux d'occupation) est un bon indicateur de tendance du marché immobilier ; - Gecina va pouvoir reprendre sa marche en avant, d'une manière plus raisonnée et sans doute plus convaincante vis-à-vis des investisseurs. La concrétisation de la nouvelle stratégie du groupe sera néanmoins déterminante ; - A suivre notamment l'objectif de faire progresser le portefeuille foncier de 3 milliards d'euros d'ici à 2014, ce qui représente une hausse de 50% ; - Les investisseurs institutionnels et particuliers pourraient jouer les arbitres en cas de reprise des hostilités entre les différentes parties prenantes au capital. D'une manière générale, la consolidation du secteur pourrait reprendre.
Immobilier
Les Notaires de France parient sur une progression des prix immobiliers en 2011 . Celle-ci devrait dépasser la barre des 10% à Paris et dans les quartiers historiques des grandes métropoles comme Lyon, Nantes et Bordeaux, et rester légèrement inférieure à ce seuil en petite et grande couronnes parisiennes. En province, les hausses attendues seraient comprises entre 3 et 5%. Le marché s'annonce en tout cas plus dynamique au premier semestre 2011 qu'au second : dans le contexte de l'élection présidentielle et de la réforme de la fiscalité du patrimoine, conjuguées à la hausse des taux de crédits immobiliers, cette fin d'année 2011 devrait plutôt favoriser l'attentisme des investisseurs. Bénéficiant d'une situation financière assainie, les foncières pourraient se lancer dans une vague d'acquisitions. Unibail a récemment annoncé une prise de participation de 7,25% au capital de la Foncière Lyonnaise. Gecina est également une cible pour de futurs acquéreurs. FTB/ACT/