(AOF / Funds) - "Hier, Moody's a abaissé la notation de la dette de long terme du Portugal de Baa1 à Ba2, soit de deux crans dans l'échelle de type spéculatif. S&P et Fitch maintiennent, quant à elles, la dette de long terme à BBB- (au 29 mars et 4 janvier respectivement). Les agences de notation continuent de converger vers les prix du marché sans apporter beaucoup d'informations. Un élargissement du spread périphérique est prévisible dans la matinée, mais bien anticipé du côté du change", note SG Cross Asset Research. "Rester long CHF reste une option très intéressante en termes de couverture mondiale. L'EUR/CHF continue de se négocier en fonction des risques périphériques plutôt que des écarts de taux, susceptibles de s'élargir, la BCE continuant de relever ses taux." "Sur une note plus positive, les institutions financières semblent détenir moins de dette grecque que prévu, selon un article du WSJ après les négociations sur le plan de renouvellement obligataire grec. Les stress tests bancaires européens devraient également avoir des répercussions limitées en termes de notes et devraient avoir tout un panel de conséquences positives pour les banques en fonction de commentaires de Moody's. Cela devrait permettre d'atténuer certains effets sur la situation financière et le risque global. En effet, les actions européennes devraient également fortement grimper." "Les commandes industrielles allemandes du mois de mai et les chiffres de pré-crise japonaise ne devraient pas être d'un grand intérêt. L'ISM non manufacturier devrait afficher un chiffre décent aux Etats-Unis au milieu d'une série de surprises qui continuent de s'avérer plutôt positives, soutenant une demande sous-jacente pour le risque susceptible de se manifester de plus en plus dans les prochains jours." "Ceci est corroboré par la résistance des actions au lourd déclassement de la note du Portugal et par l'impact limité de la pression sur les titres bancaires chinois. Cependant, le marché devrait rester quelque peu prudent avant la publication du rapport ADP et, plus important encore, du rapport sur l'emploi américain non-agricole." "Après une certaine nervosité ce matin, l'EUR/USD devrait lentement dériver vers les 1,45 sur fond de demande en réserves pour ensuite remonter. Les devises asiatiques n'accélèrent pas, mais les flux devraient continuer d'être vigoureux en actions asiatiques. La Riksbank s'engageant dans la voie d'une hausse des taux, l'EUR/SEK devrait continuer à reculer ciblant le niveau des 9. Nous continuons à recommander le RON et le RSD contre l'EUR." AUT/ALO