(AOF / Funds) - "Les marchés semblent désormais réunir les conditions parfaites pour un environnement baissier. La pression thématique exercée sur l'Italie met à l'épreuve sa stabilité financière. Toute instabilité dans une telle économie de la zone euro enfoncerait profondément le coeur de l'Europe étant donné que les problèmes étaient jusqu'alors confinés aux plus petits périphériques d'Europe. Dans le même temps, nous avons assisté à un affaiblissement de la croissance mondiale qui limiterait la capacité du noyau dur de l'Europe à soutenir ses périphériques", note SG Cross Asset Research. "Le rééquilibrage mondial ralentit en raison des faibles importations chinoises et des États-Unis, où l'on laisse les fonctionnaires partir plus vite que prévu." "Cette combinaison exercerait une pression sur les titres financiers européens dès l'ouverture et une rotation dans les secteurs défensifs étant donné que les écarts de crédit se creusent, que les spreads de marchés monétaires s'élargissent pour les périphériques et que le dollar est très demandé. Ce sont des mécanismes dont les fluctuations ont bien été éprouvées et testées à plusieurs reprises mais qui ne parviennent pourtant pas à donner le rendement exigé." "L'EUR/USD devrait reprendre son canal haussier du mois de mai intervenant à 1,4162, à l'ouverture en Europe ce matin. L'EUR/CHF continue d'être une bien meilleure façon d'exprimer une vue baissière européenne, l'USD ayant également tendance à s'affaiblir du fait des problèmes budgétaires, et il devrait se diriger vers la région des 1,1820. Comme le Royaume-Uni s'apprête à afficher un déficit budgétaire beaucoup plus important, l'EUR/GBP devrait rebondir à partir de son canal de tendance haussière du mois de mai qui est actuellement étroit." "Ces thématiques sont néanmoins bien établies et ce qui importe, c'est la réaction des autorités étant donné que nous sommes maintenant beaucoup plus près du noyau dur de l'Europe. Les rencontres des autorités européennes sont prévues pour aujourd'hui et demain. La BCE souhaite doubler le fonds de sauvetage européen et un changement politique dans la gestion de la crise (d'après Die Welt). Les fonds souverains sont bien plus importants que la communauté spéculative et resserreront ces positions baissières EUR/USD dans les prochains jours sur fond de diversification des réserves." "Les chiffres chinois de ce week-end ont montré que l'inflation a atteint un pic alors que la demande intérieure était plus faible que prévu soutenant leur changement de positionnement un peu plus tôt vers un positionnement plus dovish." AUT/ALO