(AOF / Funds) - "Nous favorisons toujours pour la gestion de nos portefeuilles les titres des Etats périphériques à court terme, les titres indexés sur l'inflation à moyen terme et les obligations des Etats core de la zone euro ou du secteur privé, bancaires ou d'entreprises, à plus long terme. Les taux restent sans grande direction depuis leur point bas à 1,35% et 2,83% sur le 2 ans et 10 ans respectivement. En revanche, le 30 ans s'est fortement dégradé dans la courbe, offrant un bon potentiel en arbitrage", note UFG-LFP dans sa lettre de juillet. "Une fois entérinée la hausse des taux le 7 juillet par la BCE, une hausse supplémentaire de 25bp avant la fin 2011 nous semble toujours probable et les taux longs européens seront maintenant aussi influencés par la courbe US et la problématique de la dette. Dans ce contexte, nous maintenons une exposition prudente face au risque de taux, avec toutefois une orientation des portefeuilles qui devrait tirer profit de la baisse de l'aversion au risque." AUT/ALO