(AOF / Funds) - "Le marché des obligations à haut rendement internationales a enregistré sa première perte mensuelle depuis le mois de novembre. Les actifs refuge comme les obligations d'Etat ont profité de cette situation et le marché des obligations privées a subi de nombreuses ventes en raison de spéculations selon lesquelles les mesures d'austérité proposées par le gouvernement grec afin d'obtenir un plan de sauvetage du FMI et de la BCE seraient contestées", note Baring High Yield Bond Fund. "Toutefois, le parlement grec ayant réussi à les faire adopter le 29 juin, les investisseurs ont retrouvé confiance et le marché des titres à haut rendement s'est redressé. Dans un contexte de ralentissement de l'activité économique, les obligations privées les plus mal notées dans l'univers des titres à haut rendement ont sous-performé." "Nous avons maintenu la structure du fonds, investissant nos liquidités dans des titres obligataires à haut rendement américains, britanniques et européens. Nous continuons de maximiser nos profits dans le segment du haut rendement, vendant des titres dont les cours reflètent selon nous la totalité des conditions actuelles du marché et réinvestissant les produits de ces ventes dans des titres moins chers. Le risque de change du fonds reste faible ; nous sommes exposés uniquement au renminbi chinois et à la livre sterling. La performance de nos positions de change a été neutre, la faiblesse de la livre sterling contrecarrant l'impact positif du renminbi chinois." "Les données économiques ont été mitigées, ce qui pourrait retarder l'introduction de politiques de normalisation. La Fed a affirmé sa volonté de maintenir ses taux d'intérêt à de bas niveaux pendant plus longtemps, la croissance du pays s'étant inscrite en deçà des prévisions. Les titres à haut rendement restent attrayants par rapport aux obligations d'Etat, dont les rendements sont encore faibles. Nous pensons que le segment du haut rendement restera volatil, car les investisseurs balancent encore entre les titres risqués et les titres non risqués, et nous chercherons à exploiter toute période de faiblesse du marché." AUT/ALO