(AOF / Funds) - "Si les gérants actions value de Sparinvest sont toujours d'avis que les meilleures performances reposent sur la sélection de sociétés solides et profondément sous-évaluées et non sur le market timing, le processus d'investissement n'ignore pas les facteurs macroéconomiques. Les sociétés n'existant pas dans le vide, les gérants cherchent à juger de l'effet des facteurs macroéconomiques sur les capacités bénéficiaires et sur la solidité de leurs actifs de celles-ci", note le gestionnaire. "Le début de l'année a été marqué par les troubles en Afrique du Nord et au Moyen-Orient, suivi des événements japonais, puis d'un nouveau chapitre sur la crise de la dette de la zone euro. L'impact sur les performances des fonds du gestionnaire s'est fait ressentir principalement sur les positions japonaises et plus récemment sur les européennes et américaines." "Cependant, les fondamentaux sous-jacents des positions se sont bien comportés, ce qui incite les gérants à l'optimisme. Les sociétés ont mis à profit la situation pour engager des restructurations et des économies de coûts. Elles sont ainsi bien placées pour tirer parti d'un redressement de la conjoncture." "La capacité bénéficiaire apparaît comme bon marché. Les indicateurs financiers des sociétés sous-jacentes des portefeuilles de Sparinvest (ratio cours/valeur comptable ; rapport endettement net/fonds propres ; ratio immobilisations corporelles/fonds propres) montrent des bilans robustes, un risque de dépréciation relativement faible et une capacité bénéficiaire bon marché. Par ailleurs, l'activité de fusions-acquisitions peut profiter aux cours des actions, ce potentiel est positif pour les investissements de Sparinvest." AUT/ALO