(AOF / Funds) - "A mesure que l'échéance approche, la nervosité des marchés se fait sentir et la plupart des indicateurs de perception du risque se tendent à nouveau. Si l'issue fait tout de même peu de doutes, les interrogations se concentrent autour de la teneur du compromis, notamment sur sa capacité à convaincre les agences de notation de la rigueur de la politique budgétaire à venir. En effet, ces dernières visent un programme de réduction du déficit de 4.000 milliards de dollars sur les dix prochaines années, sans quoi la menace sur le AAA américain pourrait se matérialiser", note Natixis. "Ironie de l'histoire, en l'absence d'alternative, l'obligataire US continue de bénéficier des épisodes de flight to quality, avec des rendements 10 ans toujours sous les 3%." "Relative Value obligataire : acheter le Bund 4,25% 07/39 et de vendre le Bund 5,5% 01/31. Marchés swaps : jouer (prudemment) un aplatissement du swap spread 10 ans contre Bund. Inflation : tabler sur une poursuite de la contraction du spread swap inflation 10 ans France - swap inflation 10 ans ZE." AUT/ALO